Crudo y conflictos
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Crudo y conflictos
Es lo que se dice en cada bomba: cuando el petróleo sube, la bencina sube al día siguiente, y cuando baja, nunca termina de bajar. Medimos 32 años de petróleo contra 32 años de bencina para ver si es cierto. La respuesta corta: en el dato mensual, casi no.
Brent, último mes
US$114
Dólares por barril, promedio de septiembre de 2026.
El crudo en pesos por litro
$682
El mismo barril pasado a pesos con el dólar del mes y dividido en sus 159 litros.
La 93 en la bomba, mismo mes
$1.492
Precio oficial de la CNE. Es 2,2 veces el crudo: lo demás es refinación, transporte, impuestos y márgenes.
Desde 1994
La respuesta
Cuando el crudo sube
100%
en cuatro meses, ± 24%
Cuando el crudo baja
89%
en cuatro meses, ± 21%
Desde 1994, por cada $100 que sube el crudo la bencina sube $100 en los cuatro meses siguientes, y por cada $100 que baja, baja $89. La diferencia cabe dentro del margen de error: no se puede afirmar que baje más lento.
Desde que rige el MEPCO (julio de 2014): 97% al subir y 72% al bajar. La diferencia cabe dentro del margen de error: no se puede afirmar que baje más lento.
Cinco crisis
julio de 2008 → diciembre de 2008
La bomba bajó $80 por cada $100 del crudo.
El Brent marcó su máximo mensual de la serie en julio y se desplomó con la crisis. La bomba lo siguió casi entero.
junio de 2014 → enero de 2015
La bomba bajó $105 por cada $100 del crudo.
El petróleo de esquisto de Estados Unidos inundó el mercado y en noviembre la OPEP decidió no recortar producción. La bomba bajó tanto como el crudo.
enero de 2020 → abril de 2020
Lo que dice el dato
01
Al subir el crudo, llega a la bomba el 100%; al bajar, el 89%. La diferencia, 11%, es menor que su margen de error (31%). Puede haber asimetría semana a semana que un promedio mensual no alcanza a ver, pero mes a mes no aparece.
02
Entre enero y julio de 2022 el crudo subió $223 por litro y la 93 $193. En la misma ventana el MEPCO le bajó $293 al impuesto específico. Sin ese colchón la bomba habría subido $486: todo lo que no es impuesto específico subió bastante más que el crudo.
03
Del traspaso total, el mes que sigue al movimiento del crudo concentra el 66% cuando sube y el 62% cuando baja. El mismo mes se mueve poco: entre el barril y el letrero hay importación, refinación y el decreto de cada jueves.
Metodología
Cómo se mide el traspaso. Una regresión mes a mes del cambio del precio en la bomba contra el cambio del crudo de ese mes y de los tres anteriores, con las alzas y las bajas por separado. Lleva intercepto, porque la bencina sube casi todos los meses por inflación aunque el crudo esté quieto: sin él, esa deriva se confunde con el crudo y fabrica una asimetría que no existe. Sólo entran meses consecutivos con dato. El margen es el intervalo de 95%.
Por qué en pesos por litro. El Brent se publica en dólares por barril. Se pasa a pesos con el dólar promedio de cada mes y se divide por los 159 litros del barril, para que el crudo y la bomba estén en la misma unidad. Un alza del dólar encarece el crudo en pesos aunque el Brent no se mueva, y eso también llega a la bomba.
Lo que este cálculo no ve. Es mensual: si la bomba sube en tres días y baja en tres semanas, dentro de un mismo mes no se distingue. El Brent no es lo que paga Chile —eso es la paridad de importación del combustible refinado— aunque se mueve en la misma dirección. Y no separa márgenes de impuesto: para eso está el artículo de impuestos.
Fuentes. Brent: serie MCOILBRENTEU de FRED (Banco de la Reserva Federal de St. Louis). Dólar: serie CCUSMA02CLM618N de la OCDE, vía FRED. Bencina: serie mensual de la CNE, promedio de las regiones que reportaron. Causas de los episodios: Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA) y prensa de la época.
Brent y dólar: FRED, hasta septiembre de 2026. Bencina: serie mensual de la CNE, hasta septiembre de 2026. Los cortes de la línea azul son meses que la CNE no publicó.
La bomba bajó $19 por cada $100 del crudo.
Con el mundo encerrado la demanda colapsó y el Brent tocó su mínimo en dos décadas. Es el caso en que la bomba menos bajó. Cuánto de eso fue impuesto no lo podemos decir todavía: los decretos de esos meses están publicados como imagen escaneada y aún no los leemos.
enero de 2022 → junio de 2022
La bomba subió $86 por cada $100 del crudo. El impuesto específico se movió −$293 en la misma ventana.
La invasión del 24 de febrero disparó el crudo. El MEPCO amortiguó con impuesto negativo, y aun así la bomba subió casi tanto como el petróleo.
enero de 2026 → abril de 2026
La bomba subió $129 por cada $100 del crudo. El impuesto específico se movió −$70 en la misma ventana.
Tras la acción militar del 28 de febrero casi todo el tráfico de buques dejó de cruzar el estrecho de Ormuz. El 26 de marzo, además, cambiaron los parámetros del MEPCO: el alza en la bomba suma las dos cosas.